巴菲特 股东收益 这个具体怎么理解

胜者为王 2024-06-16 03:01:00
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你现在没有必要去精确计算,特别是不要以为某一个公式能解决投资的价值判断问题。你只要大致了解他的意思。税后利润之所以要加上摊销和折旧,是因为摊销和折旧只是账面上的现金支出实际上没有支出、加上后就是企业真正的现金收入。资本性支出以及营运支出是企业在未来为了保持正常经营和扩张需要的支出,是必须扣除的,用格雷厄姆的话,必须保留在企业中的利润不是真正意义上的利润。营运支出大致能够根据企业生产能力、销售计划、库存、信贷来估算,资本性支出完全要凭对企业和行业的经验来估计,所以缺乏对企业的了解根本就不可能得出有用的数字,同时利润+折旧和摊销,只适合固定资产较少或主要依靠无形资产盈利的企业,比如饮料、软件、媒体、保险由于这些行业不依靠固定资产盈利所以可以忽略。但是如果是钢铁、房地产、机械、铁路、设备制造和其他以制作生产为主的企业,折旧是必须计提的不能加入利润,因为随着固定资产的消耗,企业必须用折旧账户更换设备,否则企业就无法正常运营。所以现金流计算只适合于某些特殊类型的企业,他们非常稀少。而且巴菲特本人很少计算现金流,芒格就说过他很少看见巴菲特去计算企业的现金流。巴菲特也说过他挑选企业的条件是企业的经济特点、管理人员、价格。巴菲特购买企业估价从来不超过几分钟也重不用计算器随口报价。这是经验和常识的积累造成的。就像他的老师格雷厄姆经常说的知道一个人是否肥胖不需要知道他精确的体重,了解一个企业的价值也不需要复杂的计算。 20210311
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