**经济形势分析 **前期的经济增长过热主要源于投资的过度增长,而投资的过度增长又是由于国内房地产市场的过热.近期不可 放松对投资的调控,特别是对房地产的调控.原因在于房地产过快增长带动了钢铁,水泥,建材等行业膨胀,产能过剩 必然大量出口,由此产生巨大的顺差. 房地产需求必然下滑,投资也将下滑,**房地产业将 从 10 年繁荣期进入中期性不景气,并将持续 3-5 年. 9 月12 日,****宏观经济研究院副院长,博士导师陈东琪表示,**经济增长去年二季度见顶下行,逐渐减 速和降温,这番与全球经济同步进行的调整,可能走u 或 l 型的路线.经济困局使得**工业,消费,房地产,股市, 企业等均受到不同程度影响.他表示,调整期分为两个阶 段,2010 年经济有望回归. 是日,"经济困局中的**调控与企业资本战略论坛" 在上海举行,陈东琪做了题为 《**宏观经济展望》 的演讲. 3 小时中,他从宏观角度及不同领域就目前**经济所面临 的困难进行了剖析. 全球同步 经济放缓 由发达经济体金融危机带动的全球经济降温,在新兴经 济体制造业下降,外需减少等不利条件推动下,形成继 2001 年科网股泡沫破裂后的第二次调整.在此背景下,**经济 增长减速,可能呈现 u 或 l 型的调整轨迹.其态势为先外需 减速,后内需减速;先投资减速,后消费减速;先东部调整, 后东南西北都调整. 工业降温 景气交叉 工业增加值增长回到 2002 年下半年水平,快速滑坡成 为拉动 gdp 减速的主动力,制造业在生产,pmi,新订单及 新出口订单各方面,均连续滑落.在结构性方面,出现景气 交叉变化:中西部 (尤其是灾后重建区) 快速增长,长三角, 珠三角则接近衰退边沿.中小工业企业经营困难,影响就业. 消费见顶 拉动下行消费延续加速增长趋势,但显现见 顶迹象,随着收入增长(实际)减速,财富效应衰减,下半 年消费增长将放慢.通胀侵蚀国民收入和储蓄,实际购买力 将下降,此效应下半年初显,明,后年将突显消费减速拉动 经济下行. 房价下行 变化不一 房价自今年 1 月见顶后减速,连续回落 6 个月,涨幅过 大城市下跌幅度大,中西部二线城市继续上涨,总体上从卖 方市场转到了买方市场.调整期将出现结构性变化:内地二 线城市大户型上涨,沿海一线城市小户型下跌.今后将延续 结构性变化趋势.股市调整 两年回归.股市反映自然灾害, 经济降温,次贷危机,大小非减持,资本净流出和企业盈利 变化,但调整过度.股市有 2 年左右的调整,会走"a-b-c" 路线,中秋节前后完成 a 浪(跌),接着 b 浪(反弹),c 浪(下调)后进入长期均衡,即上升信道.**股市价格总 水平经历高溢价和走向折价这两个阶段后,将会回归常规, 时间应是 2010 年以后. 企业紧张 融资趋紧 随着劳动力,商品,不动产和运输价格周期性提高,资 源价税改革深化,企业经营进入高成本时代,而企业盈利在 调整期中降低.一般企业的货币金融环境趋紧,农业企业则 面临人力,技术瓶颈和农资成本压力.此外,融资类型和时 机变得更为重要,拓宽融资渠道,创新融资方式势在必行. 陈东琪表示,总体而言,本轮调整起点与以往不同,表 现为预调微调的方式,调整幅度较小.调整时间为"十一 五"后期,即 2007 年三季度到 2010 年 1 季度.上半段净出 口和投资减速,经济下行,物价上行;下半段三大需求(含 消费)减速及 gdp,cpi 同步减速.现在,经济处于整个调 整期的上半段,下半年进入下半段. **近期宏观经济, 整体而言是保守度难关, 在因应 不景气的政策上, 有分刺激内需与投入基础设施的做法, 有分积极创汇的做法. 综合来说, 由于保八的政策, 房产带动经济, 一刀两 面, 有些失控, 所以**应该针对此问题调控, 另外创汇 出口是比较正面的做法, 近期的拉大退税比率, 是很好的 政策, 同时**应该有计画的在海外建设行销据点, 把东 协, 俄罗斯, 哈萨克, **等商贸城推移到当地, 化被动 为主动. 针对近期经济问题, 企业面临订单减少, 成本增加, **, 这是首先会遇到的问题, 再来是产业本身的消 长, 一般在分析经济问题带来的订单消长时, 往往忽略产 业本身的趋势, 还有不规则的竞争问题, 例如光盘行业, 外销受阻时, 一些小厂就拼命往内销丢, 但由于品牌力不 足, 就只能打价格战, 但价格战取决于成本, 所以一些逃 票的, 不开**的, **的因应而生, 瑕疵品满天飞, 这 此时期, 变成正规品牌受伤害最大的时候. 其实金融风暴, 造成企业两大问题, 除了销量减少, 最大的问题是出厂价 (ppi)减低, 尤其对 oem 影响最大, 原因是不规格竞争产生 的恶性价格竞争, 这才是企业深思的地方, 而**次问题, 重点在产品的创新上下手, 要不然只能使用不规则的手段. 整体而言, **的经济是短空长多, 人民币升值也是趋势 20210311