我国推行股票注册制的意义

左 2024-05-26 01:31:35

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决定原文：推进股票发册制改革　　股票发行注册制定义：　　注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏，即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。这类发行制度的代表是美国和日本。这种制度的市场化程度最高。　　董登新[微博]：ipo注册制将带来a股慢牛短熊　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在微博表示，《**中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》为资本市场改革定调：健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。其中，最大亮点或重中之重就是ipo注册制的试点与推行，这将引发a股市场**性的深刻变化，值得投资者兴奋、期待!　　董登新还表示，a股市场ipo推行注册制，将具有划时代的历史意义：其一，**不再直接干预股市涨跌;其二，**不再干预ipo节奏，更无权暂停ipo;其三，**监管重心将从ipo后移至二级市场，严厉打击违规者及证券犯罪行为;其四，投资者将会真正自觉地学会用脚投票。这是真正意义上的还权于市场，还权于投资者。推行注册制，是新股发行体制改革接近尾声、最后阶段的临门一脚。这一脚、这一刻已无退路，别无选择。**已十分高调、明确指出：要充分发挥市场的决定性作用。“去行政化”已成为当前**股市最重大的改革任务，而一级市场ipo则是过度行政干预的重灾区，因此，推行ipo注册制将是唯一选项。　　董登新最后称，注册制的推行，将会迎来a股市场“慢牛短熊”的新格局、新时代。美国股市是典型的“慢牛短熊”，它的牛市一般持续5——7年，而熊市至多为1——2年;与此相反，**一贯的“快牛慢熊”格局则是：牛市至多1——2年，熊市则长达5——7年。这就是**股市与成熟市场的巨大反差。ipo注册制将改写这一格局!　　李迅雷[微博]：ipo注册制将压低股价短期难推行　　海通证券(10.75, 0.70, 6.97%)副总裁、首席经济学家李迅雷对新浪财经表示，这次金融领域的一大看点就是股票发行注册制的改革，但从核准制到注册制的过渡有一定难度，明年推行可行性也不大。他认为如实行股票发行注册制，上市公司发行规模将会扩大，发行价格将会降低，未来股市更加市场化，而**股票市场表现不好很重要的一个原因是发行价格过高。对券商而言整体利好，但是未来保荐风险将加大。对普通投资者而言这不是特别好的事情。　　孙立坚[微博]：上市公司好坏将由专业投资者决定　　复旦大学经济学院教授孙立坚认为，股票发行注册制改革将让那些无资产支持的好公司获得更强的融资能力，抑制公司上市过程中的寻租现象，上市公司的好坏由投资者尤其是专业化的投资者来决定。　　华生：中小盘股将受发行注册制冲击　　据深圳商报报道，燕京大学校长、经济学家华生昨日接受记者采访时表示，推进股票发行注册制改革，提高直接融资比重等内容写进《决定》里，意味着证券市场改革非常重大。**证券市场成立20多年来，新股发行一直都是审批制、核准制。这次的改革提出从审批制、核准制转向注册制，应该说这个改革是非常具有实质性的，等于要对新股发行审核制度进行根本改革，这个市场化方向改革是对的，市场起决定性的作用了。　　但什么是注册制?是不是什么企业注册了就可以上市?那恐怕也不行。这个注册制指的是什么?美国ipo也叫注册制，但和我国的工商注册是两回事。华生说，不管怎么理解吧，目前来看这个新股发行制度改革力度是空前的。实际上过去还没有认真研究过，一下子就将股票发行注册制改革写进了《决定》里，这个步子迈得非常大的，肯定股票市场直接融资方面，力度会是空前的。但是，希望在制度设计上，要有大智慧(6.66, 0.17, 2.62%)，不然，对证券市场的冲击也将非常大。　　过去20多年，**负责审批审核，但**也在保护这个市场。一下子市场化了，全面放开了，这个冲击是不言而喻的。特别是a股股价，中小盘股比起**市场仍然高高在上，对这个冲击要有充分的思想准备。因此，在制度设计上要有大智慧，不能因为改革给投资者造成太大的伤害，要有一个过渡。总体来说，《决定》指明了方向，看来证券市场配合整个**市场化改革的力度非常大。　　老艾：券商股是最受益的　　新浪财经评论员老艾称，审核制改注册制是**股市一项**性的突破，上市公司数量将大大增加，此项规定最受益的是券商，投行业务有望再次成为最赚钱的一块，这也是周五券商股集体井喷的直接原因。　　刘纪鹏[微博]：ipo不宜从核准制直接过渡到注册制　　据华夏时报报道，**政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示，需要强调的是，尽管一直提到新股发行的改革，但我并不太主张一步就从核准制过渡到注册制。**未来有可能放松审批，可太快变成注册制也并不适合**的市场。举个例子，美国实行注册制，因为它是有前提的：一是因为美国有强大的诉讼文化，很多纳税人都有自己的律师;二是美国股市机构投资者居多，比较理性;三是它的事后惩罚很严格，公司一旦发生问题需要追索，保荐人有的要终身取消保荐资格等。而这三点我们的市场直到今天还都未完全具备，所以监管层当下的改革重点，应该是监审分离，变实质性的核准为程序上的核准，然后把审核的权利下放到交易所。此外，**在人员配置上，也应该把90%的力量着重放在监管上，只留10%的力量用在审批上即可。用16个字来形容，就是“监审分离，下放发审，程序核准，保留否决”。 20210311

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