汇率目标制度的基本要点
Sunshine
2024-11-15 16:27:22
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汇率目标区: **金融改革与开放过程中的合理选择(一) 对人民币汇率制度改革的设想其中选择自由浮动汇率制是否可行呢? 答案是否定的, 原因如下:1. 浮动汇率具有不确定性的特征, 我国加入wto 后, 浮动汇率的这种不确定性可能加剧。国际收支的不确定性增加可能带来汇率的剧烈波动。**加入wto 之后, 如果**选择自由浮动汇率制, 汇率可能出现较大的波动, 对国内经济产生冲击。2. 我国经济自由化程度并不太高, 不具备汇率一步到位自由浮动的条件。我国贸易领域、投资领域存在很多管制, 利率也没有市场化。存在诸多管制的情况下形成的各种价格并不能代表真实的市场供求,如人民币基本上看应该是升值趋势, 但由于汇兑等方面存在一些限制, 误导企业产生贬值预期。在**经济尚未完全融入世界经济之前, 一步到位地实行自由浮动汇率, 并不合适。同时, 在我国经济政策的选择中, 独立的货币政策必不可少, 考虑到目前情况下我国资本项目管理不宜完全放开, 因此也不必急于采取完全浮动的汇率制度。(二)实行汇率目标区将是我国金融改革过程中的一个现实、较优的选择对于**来说, 当前仍然实行资本项目的管制,这使货币当局还未面临“资本自由流动、汇率的稳定性、货币政策的独立性”的“三难抉择”。但是从长远来看, 资本自由流动是大势所趋, 而我国国情决定了我们不可能放弃货币政策的独立性, 因而最有可能调整和牺牲的是“汇率稳定性和资本自由流动”。从这个意义上讲, 选择汇率目标区作为我国目前汇率制度改革方向是比较合适的。我国建立汇率目标区的现实意义, 首先在于人民币汇率目标区的建立向市场发出明确的信号, 增强公众对汇率保持稳定的心理预期, 提高了汇率政策的有效性。另外汇率水平在目标区内的适度波动可调节外汇市场供求, 减少不合理的资金流动套利行为, 使各种不利因素的冲击在目标区得以缓解和释放。其次还可以保持货币政策操作的独立性, 有节奏地隔离资本流动对货币政策的冲击。当汇率在目标区内小幅度波动时, 中央银行不进行或很少进行干预, 这样就保证了货币政策的稳定。扩大汇率浮动范围后, 汇率变化将更加灵活。由于预期的汇率变化不再是单向稳定的, 套利行为的风险成本就会增大, 从而削弱了投机性资本流入套利的动机, 较大的浮动范围可较早预示资本流入逆转的信号, 增强货币当局的调控能力。 20210311