雷曼兄弟倒掉的原因

啧啧啧 2024-06-26 15:51:52
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雷曼栽到了自己的豪赌上 雷曼兄弟破产的直接原因是次贷危机导致其所持有的金融产品成为坏账,是因为 它在次贷产品上赌得太多了。除了赌次贷产品,雷曼还赌信贷违约掉期。「信贷 违约掉期」的英文是credit default swap,简称「cds」,是一种转移定息产品 信贷风险的掉期安排,雷曼在cds上涉及的金额高达8000亿美元。 资本市场本就是豪赌,雷曼更是豪赌。资本市场是所谓杠杆融资,也就是有少量 自有资金然后成倍借钱。华尔街的平均「杠杆」比例 是14.5倍。 瑞士信贷结构性金融产品交易部主任jay guo表示,「美林银行及雷曼兄弟等大 型投资银行之所以纷纷在瞬间倒下,本质上是因为他们投资了大量的与次级债有 关的证券产品,而且这些产品的投资原则一般都有**例的投资杠杆,即这些产 品的投资收益与亏损都是被**例放大的——赚就会赚得更大,亏也会亏得更多 。这个时候已没有什麼大银行与小银行的实力区别。现在哪家银行能在这场金融 危机中生存下来,取决於他们与次级债有关的金融产品的距离。」 雷曼兄弟在次贷危机爆发前,持有大量的次级债金融产品(包括mbs和cdo),以 及其他较低等级的住房抵押贷款金融产品。次贷危机爆发后,由於次级抵押贷款 违约率上升,造成次级债金融产品的信用评级和市场价值直线下降。随著信用风 险从次级抵押贷款继续向外扩展,则较低等级的住房抵押贷款金融产品的信用评 级和市场价值也开始大幅下滑。持有的产品都出现了问题,到了病入膏肓的时候 ,**想救也难了。 高精度图片 得知雷曼破产后,远在欧洲的人们都伤心不已。(getty images) 美国**为什麼不救援雷曼兄弟? 雷曼兄弟的规模比贝尔斯登更大,为什麼美国**在先后救援了贝尔斯登以及两 房之后,却拒绝为拟收购雷曼兄弟的美洲银行以及巴克莱提供信贷支持,从而导 致雷曼兄弟申请破产呢?美国**的这种做法是否有厚此薄彼之嫌? 其实,美国**在救援了贝尔斯登之后,美联储受到了大量的批评。最具有代表 性的意见是,为什麼**要用纳税人的钱去为私人金融机构的投资决策失误买单 ?**救援私人金融机构会不会滋生新的道德风险,即鼓励金融机构去承担更大 的风险,反正最后有**兜底?因此,当雷曼兄弟出事之后,美国**就不得不 更加慎重了。 一方面,次贷危机已经爆发一年有余,市场投资者对於次贷危机爆发的原因和可 能出现的亏损都有了比较清楚的认识,美国**采取的一系列**措施也开始发 挥作用,在这一前提下,一家投资银行的倒闭不会引发金融市场上更大的恐慌; 另一方面,在对****的如潮批评下,美国**也需要来澄清自己的立场,即 除非引发系统性风险,美国**不会轻易利用纳税人的钱去救援私人机构。私人 机构应该为自己的决策承担责任,这不仅包括管理层,也包括股东。这也是为什 麼美国**在接管两房时表示只保护债权人利益,而撤换了管理层以及严重稀释 了两房股东的股权价值。投资失败就得承担责任,这是自由市场的核心原则之一 。 20210311
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