近期全球资产的分化背后隐含了什么预期

LllLxxxYy 2024-11-17 03:47:32
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近期全球资产的分化背后隐含了什么预期?与前期r**k off/on不同的是,近期不同经济体的风险资产出现明显分化,同时同属风险或避险资产中的不同资产也出现分化。总结下来,主要反映了一下两方面特征:特征一:由乐观至悲观:美国>;新兴市场>;欧、日。从不同经济体的资产表现来看,各国股市的表现近期出现分化:美国、新兴市场股市继续反弹的同时,欧洲、日本股市却呈现下行趋势。年初以来的大类资产轮动三阶段:r**k off—r**k on—分化1)日本:我们在《值得警惕:日本的反常》中即指出,负利率之后,日本经济的潜在不确定性似乎出现快速上升,这可能是导致日元升值和日股受挫的重要原因。实际上,日元和日本国内风险变化的相关性近年来已经明显提升,显示出日元作为避险货币,其避的“险”由原来的全球风险更多地转向日本自身的风险;年初以来的大类资产轮动三阶段:r**k off—r**k on—分化2)欧洲:受英国“退欧”不确定性的影响在上升。从欧元和英镑的隐含波动率期限曲线来看,3个月(覆盖6月退欧事件)汇率隐含波动率近期明显增大,反映“退欧”风险的影响程度显著上升;年初以来的大类资产轮动三阶段:r**k off—r**k on—分化3)新兴市场:市场隐含的短期担忧可能在增加。尽管近期新兴市场的风险资产以及汇率并未出现明显的抛售,但澳元的隐含收益率曲线呈现出“u”型(与此前不同,也与其他货币不同),反映出市场隐含的短端和长端风险均较高;年初以来的大类资产轮动三阶段:r**k off—r**k on—分化4)美国:边际宽松预期带来资产修复。美国近期资产的进一步修复可能主要来自两方面因素:其一是联储3月会议以及**近期的讲话均释放了边际宽松的预期,这促进了阶段性“股债”双牛的格局,而另一方面,市场预期美国经济或将继续改善,因此,市场的通胀预期也相对其他经济体较高上升。 20210311
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