期货价格与远期价格的关系?

秦昊❤崽崽? 2024-05-02 13:25:08
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作者:知乎用户链接:来源:知乎著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。定价上,期货与远期的最重要区别就是期货的盯市保证金**。先说结论:**利率不变且所有到期日都相同时,到期日相同的期货价格和远期价格相等;当标的价格与利率呈较强的正相关时,期货价格>远期价格;当标的价格与利率呈较强的负相关时,期货价格<远期价格。个人觉得从标的资产价格变化的角度理解更合适,也比从资金成本的角度更容易理解:标的资产价格随机游走,可以理解为上升或者下降的概率和幅度总体相当。当标的价格与利率呈较强的正相关时,利率从r1上升到r2,标的价格上升,期货多头获利,且可以按照r2进行再投资;利率从r1下降到r0,标的价格下降,期货多头亏损,可以按照降低的借款利率r0来补充保证金。所以这时期货相对于远期是有利的。(通俗来说,盈亏概率相当,盈利时候可以按照较高的利率投资,亏的时候可以按照较低的利率借款,总的来说当然是有利的喽)同理,当标的价格与利率呈较强的负相关时,利率从r1下降到r0,标的价格上升,期货多头获利,但这时只能按照较低的利率r0进行再投资(有的同学会问:既然可以再投资,远期没有盯市,虽然只能按照r0再投资,那期货还是比远期好啊?别急,还有亏损的时候呢);利率从r1上升到r2,标的价格下降,期货多头亏损,但必须得按照较高的利率r2借款来补充保证金。所以总的来看,这时期货相对于远期显然是不利的。期货价格必然低于远期价格。**利率不变的情况就不再赘述了。编辑于 2018-11-16​赞同 23​​评论 1 20210311
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