为什么外汇占款超过了基础货币发行量？

UBab? 2024-11-15 16:53:34

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一般情况下，只有当中央银行收购外汇形成外汇占款时，才成为基础货币投放增加的动力。我国境内的基础货币在近年主要由外汇占款所组成。那么为什么有时外汇占款却多于我国的基础货币的总和呢?这似乎是十分矛盾的。这是由于基础货币从不同的渠道流出国门所造成。当然，这其中也包括一些外汇占款。而这些外汇占款形成的基础货币不论是否已经流出国门，它已经被计算在外汇占款里了，就是各商业银行，人民银行在多年累积收购外汇及结汇运作时已经计算在外汇占款里了。即：外汇占款 =（外汇储备）x（结汇时汇率）而国内基础货币总量却没有包括流向国外的外汇占款。因此就出现了：外汇占款 > 国内基础货币总量的情形。而这也必然导致有的年度：外汇储备增发的广义货币余额 > **m2余额从而我们也意识到央行或许多印了一些基础货币，但央行也确实试图把多印的基础货币推出国外，而且已经基本达到目的。因此，这一成功之处就表现在：外汇占款 ≈ 国内基础货币总量（近似等于）这导致了一些新结论的出现：结论1：如果用<=>表示符号任一端可以大于或等于另一端的话，就有：我国m2余额 <=> 外汇储备增发的广义货币余额（m）注：（m）式也可以表示为：我国m2余额 <=> 外汇占款产生的m2余额（m）附注：央行印出的基础货币当然包括已流入到海外的基础货币。因此央行就可能把过多的基础货币（多印的）赶到国外，也把少许的外汇占款导致的结汇后又回笼的基础货币赶出国门。（因此，使国内基础货币变少，直接导致国内m2余额的缩水）。但数年来逐渐流入的外汇储备增发的所有（注意：所有，也包括被赶出国门的）基础货币却全部计算在外汇占款里了。又考虑到热钱突然剧增导致基础货币剧增等因素。因此，就有出现（m）式的情形。具体例子可见本文最后的例注。结论2：外汇占款促成了**的一切！从最后附加的例子也可以看到外汇占款对m2的余额的贡献。并由上述分析，外汇占款产生的广义货币余额甚至高于**m2余额。因此，是外汇占款几乎（如果不是全部的话）派生了**m2余额。是外汇占款拉动了**经济并创造了**经济奇迹，是外汇占款促成了**的通货膨胀。是外汇占款改变了**的一切·。一切的一切，不论是好的还是坏的，都是它 —— 外汇占款产生和创造的！附注：两个例证：（2013年末及2014年3月末的例子）例1：对（m）式2013年末的一个例子：（下面两例数据来自央行公布的数据}2013年末，基础货币余额为27.1万亿元,而2013年末,外汇占款余额为26.4万亿元。2013年末货币乘数为4.08，因此2013年末：外汇占款产生的广义货币余项为：26.4万亿元x4.08=107.712万亿元2013年末，m2余额110.65万亿元。因此2013年末：我国m2余额（110万亿元） ≥ 外汇储备增发的广义货币余额（107万亿元）即此时（m）式的<=> 成为 ≥ 。下面则是式（m)式右端大于左端。例2：对（m）式2014年3月末的例子：2014年3月末我国货币乘数为4.22倍。2014年3月末的外汇占款293851.92亿元。因此：2014年3月末**广义货币(m2)余额116.07万亿元而外汇占款产生的广义货币余项为：29.38万亿元x4.22=123.98万亿元即：我国m2余额（116万亿元） ≤ 外汇储备增发的广义货币余额（124万亿元）与2013年末不同的是，即出现（m）式右端大于左端情形。但数值都不是相差太多。注：2014年第一季估计是人民币贬值导致的热钱涌入使外汇占款激增。 20210311

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