正、逆回购对货币的影响

已重置 2024-05-30 04:30:23
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央票即中央银行**,是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行等发行的短期债务凭证,其实质是中央银行债券。它的发行对象为公开市场业务一级交易商,个人不能直接投资。2007年我国央行**的交易商共有52家,除中金公司、3家证券公司、4家保险公司和2家基金公司外,其余的均为商业银行。一般而言,中央银行会根据市场状况,采用利率招标或价格招标的方式,交错发行3月期、6月期、1年期和3年期**,其中以1年期以内的短期品种为主。  央行公开市场操作,是中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法,向金融系统投入或撤走准备金,用来调节信用规模、货币供给量和利率,以实现其金融控制和调节的活动。在大多数发达**,公开市场操作是央行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具。在我国,人民银行则从1999年开始将其作为货币政策日常操作的重要工具。央行**则是我国公开市场操作的主要工具之一,它出现于2002年。在此之前,国债和金融债是主要操作对象。发行央行**,是一种向市场出售证券、回笼基础货币的行为;央行**到期,则体现为基础货币的投放。一般而言,央行**发行后可在银行间债券市场上市流通交易,交易方式有现券交易和回购。现券交易分为现券**和现券卖断两种:前者为央行直接从二级市场买入有价证券,一次性地投放基础货币;后者为央行直接卖出有价证券,一次性地回笼基础货币。  央行**主要用于承担短期**债券的功能,对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、熨平货币市场波动和引导利率走势发挥了重大作用。  首先,央行**承担着调控货币供应量的职能。例如,在人民币升值预期等因素的影响下,外汇储备迅速增加使我国外汇占款巨幅增加。为了减少外汇占款增加对基础货币供给增长的负面影响,央行大量发行央行**,发挥其冲销功能。  其次,央行**可以调节商业银行流动性水平,防止信贷过快增长。目前在公开市场操作中,央行**的认购主力是商业银行,定向央行**更是主要面向资金面宽裕尤其是贷款增速过快的银行发行。例如,今年3月9日向9家商业银行发行1010亿元期限为3年的定向**。  第三,央行**可以用来熨平货币市场波动。随着我国参与全球化程度的加深,投机资本对国内房地产等市场的投资将会影响国内经济,由此产生的经济波动需要灵活的货币政策工具来调节。  因此,今后的货币政策将会以公开市场操作为主,央行**在其中扮演了重要角色。最后,央行**有助于形成市场基准利率。央行**因其灵活性和主动性而成为货币市场的“风向标”,引导银行间市场、交易所市场和相关债券市场形成相应期限的市场利率和收益率曲线,其一级市场收益率逐渐成为利率的定价基准。当然,要充分发挥央行**的功能,还必须做好与其他货币政策工具,如存款准备金的合理组合。  正回购  正回购是**人民银行以一定规模债券作抵押向一级交易商融入资金,并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为。正回购也是央行经常使用的公开市场操作手段之一,央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。较央行**,正回购将减少运作成本,同时锁定资金效果较强。  正回购是央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金,并承诺到期再买回债券并付出一定利息。我国央行的正回购操作以7天居多,每周到期再滚动操作。  逆回购  逆回购为**人民银行向一级交易商购买有价证券,并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为,逆回购为央行向市场上投放流动性的操作,逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。简单说就是主动借出资金,获取债券质押的交易就称为逆回购交易,此时投资者就是接受债券质押,借出资金的融出方。 20210311
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