以后人民币能否取代美圆在世界的流通性?为什么?

天承只上 2024-11-16 03:49:16
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以下两方面内容: 1.何为强势美元? 2.强势美元对**的影响 将强势美元作为“国策”是从克林顿**开始的。克林顿**对强势美元的选择经历了一个过程。克林顿上台伊始面临的主要问题是双赤字——贸易赤字和财政赤字,以及经济疲弱。现在看来,虽然当时的贸易赤字和财政赤字不足一提,但却创造了当时的历史记录。另外,美国刚经历了1990—1991年的经济衰退,克林顿上任后的第一季度gdp下降0.1%,因此,如何巩固尚显得脆弱的回升势头,是摆在新**面前的另一个挑战。 在削减贸易赤字方面,克林顿虽然任命了以倡导积极贸易政策出名的劳拉·泰森为经济咨询委员会**,但事实上,在当时的环境下,贸易政策并没有太多的用武之地。一方面,美国正在与加拿大、墨西哥进行谈判,准备签署《北美自由贸易协定》,另一方面,关贸总协定乌拉圭回合谈判正陷入僵局,美国的倒退将使这轮原来雄心勃勃的谈判无果而终。因此,通过美元贬值来增强竞争力,促进出口似乎就成了理所当然的选择。在美国历史上,**党**富兰克林·罗斯福曾通过美元贬值来解决他面临的宏观经济难题。作为一个**党人,克林顿也倾向于采取美元贬值来解决外部失衡。至少从表面上看是这样的。在克林顿执政的头两年里,作为美元汇率走向的指标——美元兑日元从125大幅下降到80左右,即使与70、80年代的波动(美国放弃美元与黄金挂钩导致美元贬值,“广场饭店宣言”导致美元贬值)相比,其幅度也不算小。 在削减财政赤字上,美国国会显出了少有的团结。由于两党在参议院平分秋色,克林顿的许多动议未获通过,唯一得到支持的就是《克林顿—米歇尔—弗利削减赤字法案》。但是,面对疲弱的经济,减少**支出而没有其它增加需求的措施会使刚有复苏苗头的经济夭折。 在这种情况下,克林顿**制定了通过刺激私人投资带动经济增长的战略。为了刺激私人投资,就必须使美联储降低利率,而这要以通货膨胀下降为前提。为此,克林顿**采取了两个措施,一是背弃了竞选时许下减税、增加基础设施支出和教育支出的诺言,而采取了紧缩性的财政政策,从而为宽松的货币政策留下余地。另一个措施就是强势美元政策。一方面,由于j曲线效应,美元贬值不会立即起到刺激出口的作用,而是会导致进口产品价格上升,增大通货膨胀的压力。另一方面,根据利率平价条件,只有美国维持高于其它**的利率,美元才会贬值。因此,弱势美元不利于促使美联储降低利率。 从**经济学的角度来看,克林顿**最终转向强势美元政策,还有两个重要的原因。一是由于经济的“服务化”,即服务业在经济中的重要性日渐增加,美国制造业的影响力已远不如从前,出身华尔街的鲁宾出任财长后,它的影响更是微乎其微。另一个原因则是在克林顿执政期间,**地位显赫,它极力倡导强势美元政策。早在1993年末,**就和**在美元走向问题上争得不可开交,当时在**任职的萨默斯与贸易代表凯特、**长布朗屡次就汇率发生过激烈的争执。在 1994年夏天举行的一次会议上,当时的副财长阿特曼将这场争议称为“强势美元政策”之争,强势美元政策因此得名。(参见 delong et al.2001) 1995年初鲁宾接任财长后,对强势美元的支持公开化。在同年4月25日举行的g7财长会议上,鲁宾打破了不讨论汇率等敏感问题的常规,宣称扭转美元兑日元的颓势更为可取。随后,美日在德国和g7其它成员国的合作下,联手干预外汇市场,拉抬美元,这标志着强势美元政策的地位最终得以确定。到 1996年11月,美元/日元达到了120附近,是42个月以来的最高水平。萨默斯接任财长一职后继续奉行强势美元政策。 开足马力印刷钞票的美国,总要让美元贬值,并在历次美元贬值中获得了剥削世界经济增长的独家利益 8月份,在美国二季度高通胀与经济急剧放缓的双重压力下,鲍尔森再次祭起“强势美元”这面美国产大旗。但是,美元的走势却显然没有给人们窃喜的机会,只不过市场已经习惯于历任美国财长的“强势美元”老调,不再惊奇了。 很明显,**顺差增大与币值稳定使人民币需求强劲,投资者抛出美元转而持有其他货币的预期十分强烈,以至于俄罗斯急不可耐地全面放开卢布的流动,并希望建立以卢布为交易货币的石油能源交易所。 如果算上**准备用作石油交易结算单位的欧元,这些货币只要真的实现其市场价值,投资者手里的美元就只有缩水的份,决不会有什么强势。 美元“劣币效应”难以消除 传统上美元与原油黄金等的价格呈负相关关系。目前来看,虽然这种负相关关系多次出现明显的误差,但是随着价格上涨,美元一再走低的趋势却十分明显。 即使美联储加息,对美元走强的作用也看不出来,特别是日本首次结束零利率政策,美联储加息面临诸多困境,更令非美货币的前景看好。 放在手里的美元随时可能会随价格上涨贬值,买到的东西越来越少,这种情况下,世界消费者就更倾向于用手里的美元进行消费结算,而投资保值则倾向于欧元日元等货币。这样,美元就很大程度上取代其他货币成为交易首选货币,这就是“格雷欣法则”:劣币驱逐良币。 于是,大量的美元被普遍用于国际结算,而其他货币则被投资者持有。不能不说这是**巨大的美元顺差的一个因素,如果考虑世界消费者通过美国市场化解美元的“劣币效应”,来消费**商品包括**劳动的话,那么**的巨大美元顺差只是美元“劣币效应”的替罪羊。 这种情况下,持有美元的世界投资者面对“强势美元”的鼓吹,确实难以分清这是恐吓的大棒,还是诱人的胡萝卜了。 “强势美元”是美国“**” 19世纪,西方**以**作为贸易产品,掠夺各国的财富,**在历史上成为一种最重要的商品。 而纵观美元发展的历程,无不具有货币“**”的缩影。布雷顿森林体系建立之后,由于与黄金挂钩,美国取得了世界货币的地位,但是随着布雷顿森林体系的解体,尽管美元一再贬值,美元仍然维持其世界货币的地位。 每一次美元贬值,美国人都会拿“强势美元”说事,这既是精神上的一种美国产**,又是一种美国产的“金融**”。世界投资者就这样在一次次的吸食“美国**”后,把美元推向汇率走强的虚幻境地。 但是,开足马力印刷钞票的美国,却总要让美元贬值,并在历次美元贬值中获得了剥削世界经济增长的独家利益,这是其他**难以分享到的。所以,现在的投资者对“强势美元”已经看得很清楚:只要美元走强了,就为美国印刷钞票提供了机会。 那么,能否继续像过去一样兜售“美国**”就面临着历史的抉择。 矛头指向人民币 很明显的是,目前人民币的升值压力,很大程度上是由于人民币的稀缺性,因为人民币没有成为世界流通货币,导致对人民币的货币需求增加。这是因为,即使世界市场持有人民币的需求很强烈,也不可能一下子放开人民币管制,使之在全世界自由流动。 由于人民币管制的放开是渐进的,这也决定了人民币汇率的灵活性是逐渐增加的。至于人民币的实际购买力到底需要升值多少才科学,并不是唯一的矛盾。 如果加快放开人民币管制,可能造成人民币汇率的大幅被动;而不加快放开人民币管制,人民币的需求被人为地抑制,只能催生人民币的汇率价格一路走高。 而“强势美元”显然将矛头指向人民币汇率的灵活性。换句话说,只要人民币汇率更加灵活了,就可以出现对人民币的大幅做空,并实现“强势美元”的目标,美元才能摆脱“劣币效应”。所以,要想在全世界推销“美国**”,自然需要人民币管制的放开和灵活性。 汇率动荡将不可避免 “强势美元”并不唯一依赖于人民币放开管制,还有世界金融市场的波动周期等因素,也少不了已经全面自由流通的俄罗斯卢布。但是,无论如何,“强势美元”的实现必然借助于其他货币的贬值与做空,这就为世界金融体系的动荡埋下了伏笔。 从另一个角度来看,尽管美国在一些历史时刻选择美元大幅贬值,从而获得巨大的利益,但是要想维护世界货币的地位,美元还必须回升。美元汇率的上下波动周期是美国赖以实现政策目标的必要条件。 这样,美国只要控制美元的波动周期,就可以实施政策目标,实现其各种**利益。“强势美元”反映了美国试图控制世界金融体系演化进程的决心,而不单纯在于汇率的升降波动。 只不过,在美元汇率升降周期波动的过程中,总有对冲基金等大量**力量,对一些**或货币下手。“强势美元”这个信号,实际上告诉我们,世界金融体系内的汇率动荡将会到来,出现金融危机的可能性大大增加。只是一方面的内容哈。 20210311
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