利率上调的背景和目的(从宏观角度来讲)

我在现场官方账号 2024-11-16 09:55:58
最佳回答
央行昨日决定,自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应调整(见附表1)。  评论:  本次上调背景和上调特点:超预期和明显不对称性  上调背景:本次存贷款基准利率上调这一实现结果基本符合我们早前的预期,我们一直认为在目前央行货币政策工具中,如果基准利率不上调,正常的公开市场操作难以展开,而在明年信贷难以明显回落背景下,虽然后期准备金率还有大幅上调的空间(我们认为明年央行应该会要求商业银行以外币形式上缴人民币存款准备金),但毕竟受目前准备金率高位的影响,明年央行完全寄希望于准备金率政策于一身的难度越来越大。但鉴于我们早前一直认为央行一旦上调基准利率,尤其是存款利率,幅度就应该超过25bp,否则正常的公开市场操作结果依然无法正常使用。所以本次存款利率上调幅度严格说应该低于我们早前预期。  上调特点:通过比较了本次与上次(10月份)的上调结果,发现以下异同点:首先是相同点,活期存款继续维持不变,活期存款利率以外的存款利率上调幅度总体高于贷款利率上调幅度,其次是不同点,第一,本次存款利率中除1年期意外,其他期限上调幅度基本相当,具体说,本次短端上调部分高于上次8-14bp,但长端部分却低于上次22-25bp;第二,本次贷款利率上调幅度各期限基本相当,短端部分与上调调整幅度基本相当,长端部分总体比上次上调幅度高5-6bp。  特点分析:我们认为本次存款利率上调具有明显的针对性,首先就存款而言,第一,我们早前一直认为明年央行为了控制流动性,明年有必要要求商业银行以外汇形式上缴准备金率,由于这种要求会损及商业银行集团利益,央行有必要对商业银行做出一定的利益补偿,我们早前指出央行可能会通过活期存款利率来实现(实际上本次存款利率调整结果显示银行综合存款成本上调福大大概在15bp左右,但贷款利率却在25bp以上,已经反映出这种利率补偿结果了),当然与其他部门协商允许商业银行再融资也是一种可能选项,但这涉及到跨部门协商,早前阶段应该是央行的次优选项。第二,虽然长期利率上调幅度明显低于上调调整幅度,但仍然高于短端利率,这可能隐含央行虽然目前认为在**控制通胀决心比较大的背景下,对防通胀信心或许有所增加,但毕竟高于短端利率,说明当前的高通胀央行仍是央行关注的焦点;第三,本次短端利率上调幅度高于上次(同样适合长端分析),可能是央行试图借此解决公开市场上的困境,虽然我们认为本次上调的幅度对回复正常的公开市场操作并无太大实质性的帮助。其次是贷款利率,本次长端贷款利率较上次上调幅度高5-6bp,最直接的解读或许应该是央行对当前经济复苏的信心较上次明显加强。  对债市影响:收益率快速转向陡峭化的催化剂  我们认为本次央行同时上调存贷款利率的根本意图依然是在于抑制通胀,只不过现在央行对经济复苏势头更加有信心,因此本次调整对债市明显构成负面影响。  市场早前有机构认为央行在本月20日左右如果不上调基准利率,明年春节前可能就不在上调,我们对此一直表示反对,因为目前央行货币工具可以使用的非常少少(正常的公开市场操作几乎被基准利率**,信贷我们认为明年能够控制到7.8万亿就很不错了),虽然利率工具可能不完全是央行决定的,但在明年控制流动性作为首要目标情况下,央行一定会力争这一工具发言权的。所以我们认为本次上调或许是超过很多机构的预期。鉴于本次存款利率中长期部分上调幅度依然高于1年期及以下期限部分,因此本次存贷款利率的调整对债市收益率中长端部分可能还会形成非常直接的负面冲击,在目前收益率非常平坦化的背景下,本次上调或许是收益率快速转向陡峭化的催化剂。  本次调整中短期限的存款利率调整幅度与长端几乎相当,在目前资金面比较紧张情况下,似乎预示着央票利率还会继续大幅上行,因此债市收益率短端风险也不低。实际上,正如我们上面所分析的那样,本次短端大幅上行很有可能是央行试图借此解决公开市场上的困境,虽然我们认为本次上调的幅度对回复正常的公开市场操作并无太大实质性的帮助 20210311
汇率兑换计算器

类似问答
  • 宏观经济学中的问题,利率,投资和储蓄
    • 2024-11-16 21:35:52
    • 提问者: 未知
    再者,有国民收入决定理论中,均衡时,计划投资=计划储蓄....另外,既然是国民收入核算,那么投资必然等于储蓄,国民收入核算总是有一定时间点的,这里的投资和储蓄是不是每个这时间...
  • 从近期宏观经济角度分析股市走向?
    • 2024-11-16 18:24:54
    • 提问者: 未知
    反弹结束,震荡下跌寻底。目前处于经济周期中下行阶段。具体表现为,消费力不足,供给大于需求。有钱人老…
  • 从宏观经济学角度谈金融危机
    • 2024-11-16 11:27:49
    • 提问者: 未知
    在始于美国的金融危机加剧和蔓延的过程中,**经济依然表现良好,在世界经济中的影响力不断增大。这主要表现在**对世界经济增长的贡献日益提高,有能力与美国、日本和德国角逐贸易规模和gdp规模的世界排名,以及外汇储备和美国国债持有额居世界首位等。2009年世界经济增长的约一半将由**...
  • 从宏观经济运行、宏观经济政策调整和汇率变化这几个面分析自2014年以来**股市这**涨和大跌的主要
    • 2024-11-16 18:31:32
    • 提问者: 未知
    原因就是**经济情况的晴雨表,还有就是作为**的工具,对于财富的再分配起到不可思议的作用。
  • 谁能从史学考证的角度讲讲西王母和周穆王的故事?
    • 2024-11-16 02:43:25
    • 提问者: 未知
    2007年,山西省临汾市 翼城县大河口村 发现一批西周时代的高等级墓地,由于此时这批墓地已经出现被盗现象,山西省考古工作队立即决定对大河口墓地进行抢救性...这样规模宏大的...
  • 结合目前国际和国内宏观经济背景 谈金融投资的机会或风险
    • 2024-11-16 07:35:10
    • 提问者: 未知
    当前全球金融危机,导致了全球的经济危机,这种结果就是金融资产或实物资产都都大幅降价,如股市下跌很大,大宗货物价格也下跌很大,对一般投资人和投资企业来说,这就是一个购买金融资产和实物资产的最好时机,这就是投资机会。风险就是购买金融资产和实物资产后,由于经济下滑可能继续,使你购买的...
  • 站在宏观的角度上来说,外贸b2c的发展前景怎么样?
    • 2024-11-16 08:57:39
    • 提问者: 未知
    金融危机发生,大量代工生产型外贸企业面临倒闭的危险,不得不寻找新的出路,于是在仿货产品的带领下,外贸b2c开始火了起来。10年前,你能够想象到今天的互联网场景么?今天,你敢大胆的想想今后10年的互联网发展么?把握最大的趋势,选择其中一个小领域狠狠去做,成功是否会更容易呢
  • 怎么调整靠背倾斜角度?
    • 2024-11-16 14:32:35
    • 提问者: 未知
    调整座椅靠背的角度,使座椅靠背支撑住腰,向后靠时不要让部悬空,这样就可以减少驾驶过程中的疲劳。调整方法:1)旋动座椅左侧的调节根据自己的身材进行调节,最多倾斜1~2...
  • 从客观角度来说,加拿大真的比**好嘛?
    • 2024-11-16 19:50:07
    • 提问者: 未知
    没法客观,只能主观。大致说下情况题主自行判断吧。不好的地方:一,无聊,好山好水好无聊。基本的娱…
  • 从宏观经济学角度,为什么我国房价越调越高?
    • 2024-11-16 14:26:34
    • 提问者: 未知
    个人看法从宏观经济角度来讲:拉动经济的三驾马车(消费,投资和出口盈余)首先是消费,**国内生产总值中消费比重一直都很小(和西方发达**相反)。有些人都很奇怪,房价这么高为什么消费这么低。那是因为在宏观经济中房子这一方面的投入都是算在投资这一块里的。然后是出口盈余,出口在08年金融危机以前一直都是**经济的主力,可是金融危机后,随着美国的量化宽松和全球经济的不景气,所以**的贸易出口在这期间严重受挫...
汇率兑换计算器

热门推荐
热门问答
最新问答
推荐问答
新手帮助
常见问题
房贷计算器-九子财经 | 备案号: 桂ICP备19010581号-1 商务联系 企鹅:2790-680461

特别声明:本网为公益网站,人人都可发布,所有内容为会员自行上传发布",本站不承担任何法律责任,如内容有该作者著作权或违规内容,请联系我们清空删除。