零息债券的债券等价到期收益率怎么计算

潇洒走一生 2024-06-24 21:23:22

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零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。其具体特点在于：该类债券以低于面值的贴现方式发行，由其发行贴现率决定债券的利息率；该类债券的兑付期限固定，到期后将按债券面值还款，形式上无利息支付问题；该类债券的收益力具有先定性，对于投资者具有一定的吸引力；该类债券在税收上也具有一定优势，按照许多**的法律规定，此类债券可以避免利息所得税。　　具体的债券收益率计算公式如下所示：　　1、对处于最后付息周期的附息债券（包括固定利率债券和浮动利率债券）、贴现债券和剩余流通期限在一年以内（含一年）的到期一次还本付息债券，到期收益率采取单利计算。计算公式为：　　其中：y为到期收益率；pv为债券全价（包括成交净价和应计利息，下同）；d为债券交割日至债券兑付日的实际天数；fv为到期本息和。其中：贴现债券fv＝100，到期一次还本付息债券fv＝m＋n×c，附息债券fv＝m＋c/f；m为债券面值；n为债券偿还期限（年）；c为债券票面年利息；f为债券每年的利息支付频率。　　上述公式同样适用于计算债券回购交易中的回购利率，不过其中fv为到期结算本息和，pv为首期结算金额，d为回购天数。　　2、剩余流通期限在一年以上的零息债券的到期收益率采取复利计算。计算公式为：　　其中：y为到期收益率；pv为债券全价；m为债券面值；l为债券的剩余流通期限（年），等于债券交割日至到期兑付日的实际天数除以365。　　3、剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算。计算公式为：　　其中：y为到期收益率；pv为债券全价；c为债券票面年利息；n为债券偿还期限（年）；m为债券面值；l为债券的剩余流通期限（年），等于债券交割日至到期兑付日的实际天数除以365。　　4、不处于最后付息周期的固定利率附息债券和浮动利率债券的到期收益率采取复利计算。　　其中：y为到期收益率；pv为债券全价；f为债券每年的利息支付频率；w＝d/（365÷f），d为从债券交割日距下一次付息日的实际天数；m为债券面值；n为剩余的付息次数；c为当期债券票面年利息，在计算浮动利率债券时，每期需要根据参数c的变化对公式进行调整。　　零息票债券属于折让证券，在整个借款的年期内不支付任何利息（息票），并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值，因此：买入价=面值－资本增值零息债券到期收益率=（面值-买入价）/买入价*100% 20210311

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