燃料油期货主力期价380裂解价差由交易成本和贴水构成,其中高硫燃料油供需较为稳定,但节奏仍在高位,因此交易需求端则以高硫燃料油来替代,原油下方空间高,但价差低位受到的运费成本支撑,企业可以多关注。焦化方面,除汽油供应紧张之外,燃料油供应还有一定幅度的上涨,但价格下跌幅度低于沥青,而燃料油需求又处于高位,因此燃料油供需适度受到疫情影响,疫情影响下的需求量会有所降低。尽管7月份燃料油供需格局有所转弱,但八月后再度反弹,60万吨沥青的额度走低,沙特、俄罗斯、印度、新加坡燃料油出口量环比增加。
疫情冲击下印度炼厂开工下降,美国炼厂开工下降,燃料油进料需求下降,沙特自新加坡燃料油进口三月以来持续为0,燃料油进口需求下降,沙特自新加坡燃料油进口三月以来持续为0,燃料油发电需求对新加坡地区380支撑有限;供应端欧佩克维持原油产量提升,俄罗斯燃料油产量提升,美国、印度高硫燃油采购需求会随着欧佩克原油产量回归而下降,高硫燃油供需将边际转弱。操作策略:多沥青2112风险因素:下行风险:沥青需求不及预期,燃油需求超预期震荡低硫燃料油(lu)观点:新加坡燃料油库存小幅下降,低硫燃油弱势(1)5月20日,lu2105收于3077元,仓单注销291810吨至21360吨(洋山0,中化兴中0,海洋0,大鼎0,浙江中石油厂库0)。
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