信贷违约掉期合约和股票套利的案例

驿林影像TFS Vision 2024-06-01 11:08:49
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cds价差当然会变,经过统计后cds价差与股价会呈现出某种负相关性,就像两个跨期期货合约的差价常常会在一个区间上下波动一样,但cds价差与股价是更复杂的关系,不是简单的两者之差,所以文中对于两者的关系使用扩阔和紧缩两词。股价下跌,cds价差会上涨,反之cds差价会下跌。这个关系大体是这样的。文中的意思是假设了股价变动在先,而cds价差还没有变动,从而我们就可以根据两者的关系来预测cds价差会怎样变动。并不是说cds价差不会变动。同时买入两者,是因为cds本质上是一种做空的投机产品,买入股票后就起到了对冲作用。两者关系通常在一定范围内波动,经过研究可以找出一个正常的范围,如果这个关系发生了较大的偏离,脱离了正常范围,理论上最终两者的关系要回归到一个正常范围,那么就有了套利空间。简单点想,我们假设两者的正常关系是1:1的负相关,即股价下跌25%,cds价差应该上涨25%。结果股价下跌25%之后,cds价差只上涨了10%。那么现在,以相同资金同时买入两者,一旦关系恢复正常,就可以获利。这个过程两者有多种变动可能,可能是cds价差上涨了,股价没变;可能是股价上涨了,cds价差没变;也可能两者都上涨了,股价涨了5%左右,而cds价差涨了10%;甚至股价继续跌,而cds价差猛涨,或者反过来。这就是文中所说的掉期合约的价差相对股价扩阔。说了好多。。多加点分啊,还有什么没说清的发消息吧 20210311
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