**金融市场溢出效应分析

M 2024-05-29 11:41:50
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摘要:自人民币汇率改革以来,我国金融市场间逐渐呈现出协同趋势,金融市场一体化显著提高,市场间交互联系愈发紧密。采用三元var(2)garchbekk(1,1)t模型分析我国股市、债市和汇市间的价格和波动溢出效应。分析结果表明:我国金融子市场间均存在不同程度的单向或双向非对称的价格溢出效应和波动溢出效应。据此认为,相关监管机构应加大金融市场的协调监管,预防金融风险交叉传递,合理有步骤地推进金融改革。关键词:金融市场;均值溢出;波动溢出;vargarchbekk中图分类号:f83文献标识码:a文章编号:16723198(2012)13010402作为金融市场核心组成部分的股票、债券和外汇市场,对这三个市场间溢出效应的综合研究能够降低金融价格内生性问题,并能够更好地了解金融市场概况,使得结论更加可靠。但目前国内同时研究三个及以上金融子市场间在价格溢出和波动溢出的关联性的学者主要仅有李成、马文涛和王斌(2010)以及王斌会、郑辉和陈金飞(2010)等。汇改以后,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、管理的浮动制度。此时若再将人民币与美元汇率代表汇市收益率则显得不合适了。对此本文选取的汇率收益率指标由复旦金融研究所的人民币实际有效汇率,结合三元var(2)garchbekk(1,1)-t模型,尝 20210311
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