2018年宠物食品行业深度分析报告

啊邱邱 2024-06-05 04:56:07
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2018年宠物食品行业深度分析报告投资案件结论和投资建议宠物食品处于产业链中游,市场规模可观、商业模式成熟、国产品牌开始突围,是当下时点较好的赛道。我们看好宠物食品行业的投资机会,推荐佩蒂股份、中宠股份。(1)佩蒂股份主营宠物零食,将咬胶单品做到极致,中短期业绩高增长确定性较高。预计2018年归母净利润1.53亿元,同比增速43%,当前股价对应的pe为35x。(2)中宠股份主营宠物零食,主要产品是肉干零食,大力开拓国内市场,预计2018年公司净利润6262万元,同比下降15%,当前股价对应的pe为43x。原因及逻辑受益于宠物保有量、宠物粮渗透率提升,宠物食品行业极具成长性。宠物食品贯穿宠物的整个生长周期、天然高频次,市场规模可观(目前终端零售口径的市场规模约为300~350亿元,出厂口径约100~150亿元。预计未来3~5年复合增速仍有30%)。我们认为国内可以出现宠物食品大公司。目前的竞争格局:按销售额划分呈两头大、中间小的“沙漏”状,且增速最快的主要是销售额1-10亿元的中型体量的企业。2013年之后,国产品牌的市占率快速提升(由32%提升至46%),且线上内资品牌占比更高。国内企业在产品、渠道和品牌上均有所布局,通过错位竞争实现进口替代。推荐佩蒂股份、中宠股份。两者在战略有所差异:佩蒂股份将咬胶单品做到极致,受益于咬胶市场规模增长、客户整合红利,中短期业绩具有确定性;国内市场处于开拓初 20210311
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