看涨期权看跌期权平价定理

亮亮贾? 2024-05-24 06:52:27
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1. 期权平价公式:c+ ke^-r(t-t)=p+s2. 公式含义:认购期权价格c与行权价k的现值之和等于认沽期权的价格p加上标的证券现价s3. 符号解释:t-t:还有多少天合约到期;e的-r(t-t)次方是连续复利的折现系数;ke^-r(t-t):k乘以e的-r(t-t)次方,也就是k的现值。4. 推导过程:构造两个投资组合:组合a: 一份欧式看涨期权c,行权价k,距离到期时间t-t。现金账户ke^-r(t-t),利率r,期权到期时恰好变成行权价k。组合b: 一份有效期和行权价格与看涨期权相同的欧式看跌期权p,加上一单位标的物股票s。 根据无套利原则推导:看到期时这两个投资组合的情况。(a).期权到期时,若股价st大于k,投资组合a,将行使看涨期权c,花掉现金账户k,买入标的物股票,股价为st。投资组合b,放弃行使看跌期权,持有股票,股价为st。(b).期权到期时,若股价st小于k:投资组合a,放弃行使看涨期权,持有现金k。投资组合b,将行使看跌期权,卖出标的物股票,得到现金k(c).股价st等于k:两个期权都不行权,投资组合a现金k,投资组合b股票价格等于k。从上面的讨论我们可以看到,无论股价如何变化,到期时两个投资组合的价值一定相等,根据无套利原则,两个价值相等的投资组合价格一定相等。所以我们可以得到c+ ke^-r(t-t)=p+s。 5. 换一种思路理解:c- p= s- ke^-r(t-t)即:认购期权价格c与认沽期权的价格p的差等于标的物股票现价与行权价k现值的差。 20210311
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